龙筹股之一 - 中国体育国际 （China Sports）

大家可能觉得很奇怪，明明一直在讨论小盘股，为何突然来个龙筹股呢？
其实是因为之前有个网友在论坛提到这只股，也答应要研究研究这只股，然后发表一下个人对这股的看法和意见。

所谓龙筹股，就是一些在新交易所挂牌上市的中国公司。近几年有不少的中国公司在新交易所上市，随着中国经济的起飞，龙筹股也渐渐被注意。

中国体育国际 （China Sports）在 18 July 2007年在新交易所主板挂牌上市，但SGX并没有列出其IPO的价钱，但股价记入，在15 July 2008年是新元0.38，今日收盘价是新元0.11 （11 August 2010）。

中国体育国际，顾名思义就是以售卖运动用品为主，主力产品是运动鞋，占业务的79.1%，运动服，占20.2%,和一些运动配件。从股市资讯里得知，截至31 March 2010，其拥有610间特色店和1390间店中店。

先从损益表（income Statement）开始：

2007年，总盈收是人民币1207.050million，销货成本是942.792million，毛利是264.254million，管销费用是42.769million，净利是155.085million。

2008年，总盈收是人民币1859.712million，销货成本是1473.461million，毛利是386.251million，管销费用是113.903million，净利是184.935million

2009年，总盈收是人民币1904.799million，销货成本是1613.983million，毛利是290.816million，管销费用是111.272million，净利是124.208million

从这3年的报表来看，总盈收不断提升，尤其是在08年，中国举办奥运这期间。看是情势大好，但不要忘了，其成本也跟着提升。

从数字上来看，它的盈利是增加了，但如果你将它转换成比率来看，就会发现其毛利和净利的比率是下降的，但管销费用的比率却逐年提升。

2007年 - 毛利占总盈收的21.89%，管销费用占毛利的16.18%，而净利占毛利的58.69%。

2008年 - 毛利占总盈收的15.39%，管销费用占毛利的29.48%，而净利占毛利的47.89%。

2009年 - 毛利占总盈收的15.26%，管销费用占毛利的38.26%，而净利占毛利的42.71%。

让我们在来看它的资产负载表，截至31 March 2010

其单是现金存款就足以支付所有的债务，所以在现金流方面有足够的能里应付其债务。

而却在储备金方面也从去年的380.879million提升至406.883million

在负债方面，跟我平时看到的有些不同，它并没有像其它公司的报表将短期和长期债务分开，而却还有一个很少见的负债称为Amount owning to director，因为不熟悉，应此我就不分析它的负债。

整体来说，中国体育国际 是一个赚钱的公司，但从它的报表里显示的数字比率，表示它同时也面对非常大的竞争，而它的自家品牌“野力”，我也不熟悉。我相信中国主办的奥运会，确实能为这中国品牌的运动用品带来巨大的收入，但其它的赛事例如在新加坡举办的青奥运将无法为中国体育国际 带来另一轮的巨大的收益。

反观它在2010年第一季的报表，盈利下跌了47.6%，鞋子产品的销售下跌了28.9%，在加上很多国际级的运动产品像nike，Adidas等之类的超级品牌的强烈竞争，能否继续在市场上分一杯羹，还是个未知数，至于值不值的投资，就见仁见智了。

相关数据资料取自 “股市资讯”和“SGX" 网页。